주식시장에서 관심있게 봐야할 주식용어 'M&A'

[실전 주식 용어 - M&A]

 

 

<1. M&A란?>

 

 

M&A란 기업이 급변하는 환경에 적응하기 위해 취하는 일종의 경영전략으로서, 대상기업들이 합쳐 단일회사가 되는 합병과 경영권

획득을 목적으로 주식을 취득하는 매수를 합한 개념을 바로 M&A이라고 한다. M&A 는 기존 기업의 성장한계를 극복하고 신규사업

참여에 소요되는 기간과 투자비용을 절감한다는 취지에서 시작되었는데 최근에는 경영상의 노하우, 전문인력 및 기업의 대외신용도

제고 등 그 활용범위가 점차 확대되고 있다. M&A의 하위항목으로는 적대적 M&A가 있는데 이는 M&A의 한 일종으로서 피인수 회사

의 의사와 관계 없이 인수 회사가 독단적으로 결정하고, 실행하는 M&A이다. 이러한 적대적 M&A는 다양한 긍정적 기능과 부정적 기

능을 가지고 있는데 경영진이 무능력할 시 이에 대한 감사기능을 제공하고, 시장경제에 자원의 효율적인 배분을 초래한다는 점에 있

어서는 긍정적인 기능을 수행한다. 하지만 경영진이 단기적 목표에만 집중할 가능성과 함께 독과점 현상이 깊어지고, 재무 상태가 부

실화된다는 점은 적대적 M&A의 부정적인 기능으로 손꼽히고 있다.

 

 

 

 

 

 

<2. M&A의 목적>

 

＊ M&A는 외적 성장 전략으로서 활용된다.

＊ 내적성장이 한계에 부딪힌 경우, M&A를 통해 성장의 한계를 극복할 수 있다.

＊ 신규 사업 참여에 소요되는 기간과 투자비용도 절감할 수 있다.

＊ 경영 노하우, 특허 등의 무형자산 또한 M&A의 목적이 될 수 있다.

＊ 투자목적으로서, 자산가치가 높은 기업을 인수한 뒤 매각해 차익을 얻으려는 이유도 있다.

 

 

 

<3. M&A의 장단점>

 

＊ 장점

  - 단시간 시장진입
  - 규모의 경제화과
  - 인력, 기술 경영 노하우, 지적재산 흡수
  - 브랜드 파워, 유통망확보
  - 초기 사업에 대한 위험회피로 효율적 투자와 투자비용 절감
  - 절세효과
  - 무역 장벽 회피

 

＊ 단점

  - 정확한 가치 산정읠 어려움 및 인수자산/ 주식가치의 절하 가능성
  - 핵섬직원 이탈 가능성
  - 이질적인 기업문화 리스크
  - 임직원 불안 심리로 인한 경영활동 위축
  - 인수자의 경영능력 검증부족에 따른 경영상 어려움

 

 

 

<4. M&A의 절차>

 

M&A는 간단히 말해 가치가 적었던 기업을 인수를 해서 가치를 더 크게 만들어 이익을 보는 것이라고 할 수 있다.

 

1. 그렇게 하기 위해서는 우선 자금을 모집하기 위해 투자전문운용사가 비공개적으로 펀드를 설립하고 투자자를 모집

 

2. 그 다음으로는 투자 대상을 매우 매우 신중히 선정(경제 전반에 대한 분석과 개별기업에 대한 분석을 병행)

   투자 대상은 일반적으로 구조조정기업, 저평가기업, 벤처기업, 자금부족기업 등이 대표적

 

3. 투자대상이 선정되고 나면 인수절차 

 

4. 기업을 인수하고 나면 가치제고 업무
 

5. 일단 기업의 가치 향상 후 매각, 상장, 유상감자배당 등을 진행

 

 

 

＊ 수직적 합병은 생산 공정상 전후 관계에 있는 기업들, 즉 공급자와 제조업자, 제조업자와 판매업자 등, 수직관계에 있

는 두 회사가 합병하는 경우를 말한다.

  - 수직적 합병은 각 생산단계에서 효율적인 협조를 가능하게 하고 정보소통, 원활한 협상, 광고 판매 등과 관련된 거래비용을 감소

시키는 효과가 있다. 또한 수직적인 통합으로 원재료의 안정적인 공급이 가능해지고, 가격변동 위험이 클 때 효과적으로 대응할 수

있다는 장점도 있다.

 

＊ 수평적 합병은 경쟁관계에 있는 두 회사가 합병하는 경우다.

  - 수평적 합병은 기업입장에서는 시장지배력을 강화하는 가장 쉬운 수단이지만, 자칫 독과점을 창출할 수 있기 때문에 공정거래위

원회 등 독점규제기관의 제한을 받는다.

  - 수평적 합병은 1위 기업이나 2위 기업 사이에 일어나지 않더라도, 경기침체나 과열경쟁으로 인해 살아남지 못하거나 또는 살아남

기 어려운 기업을 살아남은 기업이 합병할 때도 발생한다.

 

＊ 다각적 합병은 사업의 관련성이 없거나 매우 적은 두 회사가 합병하는 경우다.

  - 우리나라에서는 다각화를 위한 방법으로 합병보다는 인수를 선택하거나, 신설법인을 하는 방향으로 진행되어 왔다고 볼 수 있다.

 

 

<5. M&A와 주가의 상관관계>

 

보통 M&A는 주식시장에서 호재로 받아들여 한 기업의 M&A 뉴스가 나오면 피인수 기업의 주가가 강세를 보이는 모습을 쉽게 볼 수

있다. M&A는 일반적으로 인수 당사자가 평가한 피인수 기업의 미래가치를 반영한 적정가치보다 피인수 기업의 주가가 싸야 M&A가

성사가 된다. 즉, 피인수 기업의 주가가 인수의사가 있는 기업이 생각하고 있는 적정가치와 비교해봤을때 주가가 할인되어 있어야 M

&A가 성사된다는 말이다. 이때 할인율은 M&A의 가능성이 높을 때 낮고, M&A의 가능성이 낮을 때에는 할인율이 높게 된다.

이를 보았을때 M&A 뉴스가 나왔을 때 피인수 기업의 주가가 상승하는 것은 M&A 뉴스로 인해 할인율이 낮아지면서 발생하는 효과로

볼 수 있다. 하지만 단순 M&A 뉴스로 인한 주가 상승은 M&A 뉴스가 끝나면 주가가 다시 원래 상태로 돌아갈 수 있어 M&A로 인한

주가 상승은 그 효과가 한시적일 때가 많다. 예외적으로 M&A 성사 후 M&A로 인한 시너지 효과로 인한 기업 가치 향상이 예상될 경

우 이 기대감이 주가에 반영되어 추가 상승할 수 도 있다.